地產樓市

宇華教育資金充裕 有助未來業務擴張

內地的二孩政策的落實,加上城鎮化發展和財富效應,以及政府推動民辦教育,有助行業快速增長。本港上市的民辦教育股,可謂各有特色,業務焦點或市場亦略有不同。例如,楓葉教育(1317)主要在內地從事國際學校教育,而睿見教育(6068)為華南地區最大的經營高端小學及中學的民辦教育集團。至於宇華教育(6169),旗下的學校主要在中國河南省,除了提供K-12學校的課程,亦擁有一所大學。
 
截至今年2月底止6個月,宇華教育的收入按年增加8%至4.21億元(人民幣,下同),整體毛利率按年減少0.9個百分點至49.9%,而撇除以股份為基礎的非現金薪酬開支影響後,經調整毛利率為53%。不過,由於一次性上市開支,期內純利按年下跌18.7%至1.22億元;撇除若干非現金或非經常性開支的經調整利潤,則按年增加30.1%至1.95億元。
 
截至今年2月底,集團共有25所學校。集團計劃在今年9月,在河南省許昌市開設旗下的第四所高中— 許昌宇華實驗高中,預計學生宿舍屆時將能接納約2,000名學生。集團亦計劃在開封市和濟源市建立新高中,並各自建立一間新的學生宿舍,進一步擴大經營規模。由於集團於今年2月成功上市集資,令今年2月底的現金結餘,大幅增加3.8倍至14.55億元。於今年2月底,集團尚未動首次公開發售用所得款項,故有充裕資金用作未來的業務擴張。期末,資本負債比率約為4.2%,按年減少30.4百分點,主要是由於償還貸款導致銀行貸款總額減少和股本增加。
 
另外,集團繼5月底被納入為MSCI中國小型股指數的成份股,在8月份被納入琤芮謢X指數及旗下之琤芮謢X小型股指數、琤芫銂捖q指數、琤芫銂捖q中小型股指數、琤芫銂捖q小型股指數,以及琤肸禷O品製造及服務業指數,並已經在9月4日生效。 
 
集團今年2月28日掛牌,上市價為每股2.05元(港元,下同),期後表現大致平穩,直至到8月底才「發力」,股價升勢顯著,更創上市新高。若未持貨者,可考慮3.5元以下吸納,中線上望4.2元,不跌穿3元續持有。
 
(筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份)