名家專欄

「細佬哥」生意 絕非「小兒科」

主板上市的半新股童園國際(3830)雖做「細佬哥」生意,但絕對唔係「小兒科」,應屬少數超值博翻倍之選,不宜錯過。
集團從事戶外運動玩具和嬰幼兒、學前兒童玩具設計、製造、銷售商已有近20年悠久歷史,產品大部分由世界知名娛樂產權特許人授權生產的動畫角色聯合品牌產品,合作版權方有國際知名巨企,還有自有品牌KiDDiELAND,及為客戶生產帶有定製標誌的產品。2016年童園國際排廣東省戶外運動玩具出口額第二,全國排第七。產品在全球超過70個國家都有銷售,北美及歐洲市場的銷售額佔總收益的80%以上。童園國際上市保薦人為華高和昇財務顧問,並擬將籌得資金用於開發新產品和獲取知名娛樂產權人授權,讓產品更為多樣化;加強市場推廣;替換和升級生產機器,設立新生產線等,進一步提升生產效率和產能。
 
截至4月底止的2017年財政年度,集團錄得收益3.67億元,純利2,258.4萬元,公司擬加大投入銷售及市場推廣力度,進一步提升牌品、市場認可,又計劃於北美、拉丁洲及歐洲、中東、非洲開拓嬰幼兒及學前玩具類別。
 
其中,代表性產品為騎行車,合作的IP商企均有極高的綁定關係,在2015、2016、2017年截至4月30日,與這些版權方合作的聯合品牌產品帶來的收益分別佔到總收益的71.6%、73.4%及73.8%。
 
童園最大市場在歐美,佔比分別為43.3%及45%。銷售渠道無形資產包括歐美跨國大零售企業,由於集團主要市場優勢在於銷售渠道,亦有利內地玩具業借集團打入國際市場。若論主板殼價約6.5億元計,集團資產逾1.44億元,加上市集資金額逾1.1億元,其上市後價值逾9億元;以發行股數10億股,上市後股價合理值約0.9元,一字咁淺,皆因有數得計也。